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從1997年開始實施的現(xiàn)行養(yǎng)老金制度，今年起將迎來繳滿15年并到退休年齡的第一批“中人”（1995年12月31日及以前參加工作，繳費年限滿10年及以上的參保人員），個人賬戶養(yǎng)老金開始全面兌付。

據(jù)西北大學(xué)公共管理學(xué)院副教授、社科院社會保障實驗室專家張盈華測算，如果按照2001年以后全國社保基金投資收益計算，在此之前的投資收益按照一年期存款利率計算，從1997年至2012年，個人賬戶養(yǎng)老金投資可以得到超過5000億元的收益。

上述收益分?jǐn)偟矫總€參保滿15年、今年60歲退休的人身上，個人賬戶養(yǎng)老金余額可以提高1/3。

不過，實際情況是過去的15年內(nèi)，中央沒有對個人賬戶基金出臺任何實質(zhì)性的投資運營辦法，上海社保案后，地方更是對個人養(yǎng)老金投資避而遠(yuǎn)之。大量結(jié)余養(yǎng)老金存在銀行活期賬戶上，被通脹吞噬。

根據(jù)審計署的數(shù)據(jù)顯示，2011年基本保險累計結(jié)余中的31%、新農(nóng)保、城居保和城鄉(xiāng)保三項保險累計結(jié)余中的55%都是活期存款。

同期的全國社保基金收益卻遠(yuǎn)超CPI。

全國社會保障基金理事會6月底發(fā)布的《2012年全國社會保障基金理事會基金年度報告》顯示，雖然歷經(jīng)2008年的虧損，基金自成立以來的年均收益率仍達(dá)到8.29%。

全國社保基金現(xiàn)有兩項資金托管：一是2006年受托管理13個個人賬戶做實省份的中央補助資金；二是去年3月受廣東省委托投資運營1000億元基本養(yǎng)老金。

我國的養(yǎng)老金實行個人賬戶與社會統(tǒng)籌相結(jié)合制度。

張盈華告訴本報記者，目前個人賬戶已經(jīng)是“空賬”，因為原本應(yīng)該完全積累的資金，被用于發(fā)放當(dāng)期養(yǎng)老金，而應(yīng)該投資的，就是由財政補助后所形成的2.4萬億基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余。

她還建議，這2萬多億元資金的投資運營，應(yīng)當(dāng)將投資收益計入個人賬戶，并用于提高賬戶所有人未來的個人賬戶養(yǎng)老金。

目前，企業(yè)按20%的繳費、個人按8%的繳費以及政府的補助加總起來，發(fā)放的養(yǎng)老金僅相當(dāng)于當(dāng)前社會平均工資的44%。而養(yǎng)老金之所以無法投資，兩個主要的障礙就是“全國統(tǒng)籌”和“個人賬戶空賬”，其中，個人賬戶只享受2%-3%的活期利息收益，個人和政府做實賬戶的激勵嚴(yán)重不足。

從2001年遼寧省成為第一個做實個人賬戶試點至今已有12年，個人賬戶做實也擴大到13個省，可是截至2011年，做實的基金僅有2703億，空賬額的增長率遠(yuǎn)高于做實額。

張盈華建議，如果要推動基本養(yǎng)老保險基金投資運營有實質(zhì)性的進(jìn)程，就得避開這兩個阻礙，而比較現(xiàn)實的選擇就是建立地方委托運營、中央集中投資的投資體制。