余額寶一改曾經的高收益身價，現如今收益率也是頻頻走到了4%的低谷，面對余額寶春節前后較大的反差，收益率持續的走低，原因何在呢？對于投資余額寶理財的用戶來說該如何應對？

央行施壓四大行“圍剿”

3月24日，繼暫停虛擬信用卡、二維碼支付，大幅調低網絡支付轉賬額度后，央行再度表示不允許存在提前支取存款而不罰息的合同條款。業內人士認為，這意味著貨幣基金的政策紅利將結束。

此前，中國銀行（行情，問診）業協會曾動議“將余額寶等互聯網金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理”。但這一建議卻遭到相關人士質疑。有業內專家認為，余額寶依托的天弘基金屬于金融機構，其在商業銀行的存款符合同業存款要求。

隨后銀監會開展銀行儲蓄與互聯網理財情況的調研，尤其針對“兩率一致”問題。“兩率一致”，指基金公司協議存款提前支取時利息等同于定期利率。

此前，基金公司從銀行提前支取協議存款，卻仍然享受定期利率水平。這一享受利率優惠的“特權”一般作為“補充條款”呈現在貨基與銀行協議中，并獲得證監會和銀監會認可，相關利率損失由銀行承擔。

濟安金信基金評價中心主任王群航認為，央行此次叫停“提前支取不罰息”意在針對余額寶，同時也“拖累”了整個貨幣市場基金。

一位資產管理公司高管人士在接受《中國企業報》記者采訪時表示，央行監管加碼未來將使余額寶受到很大沖擊。“余額寶背后的貨幣基金公司為了避免集中大額贖回等極端情況發生，需要留出更多的備付資金，而這也必然會對貨幣式基金的收益產生影響，從而降低貨幣基金的吸儲能力，余額寶的規模增長動能或減弱。”前述高管人士稱。

而與此同時，余額寶與四大行之間的暗戰也已由四大行總行不接受各自分行與余額寶旗下天弘基金為代表的各類貨幣市場基金進行協議存款交易，升級到近期的四大行分別調低對支付寶快捷支付渠道的單日和月度累積限額。

業內人士稱，四大行下調快捷支付額度，其本質是來限制余額寶等產品的購買額度。

分析人士稱，“寶寶們”等互聯網貨幣基金理財產品收益率此前之所以高達年化7%以上，是一個特殊時期的特例。去年6月中下旬流動性緊張時，貨幣市場一個月拆借利率曾經攀升到10%以上，這種狀況在年終再次爆發。春節以后“寶寶們”的回報率下滑，原因在于春節過后，流動性出現了相對寬松狀況，貨幣市場利率出現了回落。

“其實，資金成本在春節前就已經下降了。”好買基金研究總監曾令華稱，在此背景下綁定貨幣基金的互聯網金融產品收益率下降成為必然。此外，通常在年末或者季度末的時候貨幣基金收益率會相對較高，加上節前大量資金涌入，春節期間這類產品的收益率被攤薄，收益率自然會下降。公開數據顯示，理財通在年前上線不足兩周的時間，資金凈流入量就超過百億元；春節前7天余額寶日均轉入資金超100億元，也遠遠高出平時的水平。

貨幣基金年化收益率有望回歸4%-6%的合理水平

激烈的競爭使得互聯網金融產品促進我國的金融市場化進程，但是“貨幣型理財產品高收益是不可持續的”。金融問題專家趙慶明表示，利率持續高企最終將影響宏觀經濟增速放緩，企業利潤下滑，難以維持高融資成本，高利率也就不存在了。

歸根結底，余額寶收益率的走勢取決于貨幣基金背后的走勢，回歸正常的收益目前看來是理所應當的。