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中國養老保險基金“隱形縮水”的現狀不僅受到普通民眾的關注，政府部門的監管者同樣深感憂心，養老金投資運營體制改革顯得尤為迫切。

在昨日中國社科院世界社保研究中心舉行的一場研討會上，人社部社會保險基金監督司司長陳良表示，中國很多地區的養老金結存是以活期存款的形式存在銀行，收益率難抵通脹。

陳良在會后對包括《第一財經日報》記者在內的媒體表示，新養老金投資辦法要由中央來做決定，沒有最后確定就等于沒有方案。近期社保系列改革方案的制定，都會涉及養老金投資運營辦法的改革。

養老金收益率低于CPI

人社部上周公布的2012年社會保險情況顯示，去年末基金累計結存23941億元，比上年增加4445億元。根據人社部的數據，今年第一季度當期結余1334.4億元，加上2012年的累計結存，目前全國社會保險結余已超過2.5萬億元。

陳良表示，當前中國養老金投資運營面臨的首要問題是投資運營政策不配套，國家沒有出臺養老金投資運營的整體辦法，各地只能根據現行社會保險資金管理條例，將結存的資金買國債或是存銀行。實際中，國債已經買得很少，很多地區都是存活期存款，實際收益率遠遠低于CPI。

中國科學院世界社保中心主任鄭秉文表示，當前對于養老金的投資缺乏統一的制度安排，養老基金很難買到國債，一些地方甚至需要地方領導動用人脈才能買到政府債券產品。下一步改革中，政府應該為養老金購買國債劃出法定比例。

2011年，國家審計署曾對社保基金開展為期半年的審計。審計結果顯示，2011年，城鎮職工基本養老保險基金結余中，活期存款占到31.37%，定期存款占到63.65%。全國新農保、城居保、城鄉居保三項社會養老保險基金收入中，活期存款占到55.23%、定期存款占到42.00%。

必須考慮地方投資沖動

雖然陳良表示養老金投資運營方案還有待中央定奪，但本報記者了解到，人社部相關部門正在對這項改革進行制度設計，積極聽取各方面的意見，進行深入研究和論證。

陳良表示，養老金投資運營絕非全部投入股市。他認為，養老金投資運營方案應該廣泛聽取多方面專家學者和群眾的意見，政府也應該對其進行全面的解讀，讓民眾能夠了解改革的必要性并且明白所能得到的實惠，以消除對改革的誤解。

本報記者了解到，人社部正在醞釀的養老金多元化的投資渠道主要包括四個，一是國家發行高于銀行存款利率的特定國債；二是國家在安排能源、交通等大型項目時優先安排一定的養老基金參與其中；三是繼續堅持一定比例的養老保險基金存銀行和買國債的基礎上，允許其投資于有良好流動性的金融工具；四是在國有重點企業改制上市中，允許養老金以戰略投資者身份參股。這四個渠道都需要政府進行系統性的配套改革。

對于下一步養老金投資運營體制的改革，陳良表示，應該結合中國的具體國情來建立養老金投資模式，首先是確保基金安全，在任何情況下爭取本金不會損失。

當前有些地方已經出現的新的投資沖動，也成為政府制定養老金投資新規中必須考慮的一個負面因素。陳良表示，之所以上個世紀政府制定了只能買國債和存銀行如此嚴格的養老金投資制度，就是因為當時地方政府在養老金自行投資過程中出現了很多問題，當時養老金結余較少，但當前面對2.5萬億的規模，新的養老金投資制度制定必須考慮對政府的投資沖動進行合理引導。

雖然養老金根本性的制度改革尚未啟動，但企業年金市場的建立，個人賬戶做實資金和廣東省1000億結存資金委托全國社保基金理事會運營，已經邁出了養老金市場化運營探索的步伐。

中國證監會基金監管副主任徐浩在昨日的會議上建議，浙江江蘇等養老金結余較多省份應該跟隨廣東的步伐，將養老金部分結余交由全國社保基金理事會來進行市場化運營。