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　　8月20日，中國太平洋保險集團股份有限公司日前發布的三季報顯示，2012年上半年，該公司實現保險業務收入905.11億元，同比增長4.2%。受投資收益下降和業務增速放緩等因素的影響，上半年實現歸屬于母公司股東的凈利潤26.38億元，同比下降54.6%，這一數字與此前太保發出的業績預警基本無二。 

　　凈利潤同比下降54.6%的數字，令人無法忽視。但據記者目前掌握的信息，這并非個案。中國人壽于7月中旬發布盈利警告，預計2012年中期純利按年同期有較大幅度下降，而業績下降主要原因是受資本市場持續低位運行導致投資收益率下降和資產減值損失增加的影響。 

　　值得注意的是，太保凈利潤大幅下降，除去市場彌漫的低迷氛圍外，計提大量投資資產減值準備以消化浮虧也是重要原因之一。數據顯示，上半年太保計提資產減值準備24.32億元，同比增幅高達142.2%.而在今年上半年，上證綜指僅微漲1.18%，“股市長時間低迷使保險公司2012年中需要繼續計提大量的減值準備，從而對中報凈利潤造成影響。”海通證券分析師認為。 

　　盡管凈利潤大幅下降，令慣以苛刻眼光看待保險業的公眾更有談資，但透過太保上半年新業務價值穩步增長的數據，這份置身于近年來保險業“最困難年份”中的半年報也實屬不易。 

　　新業務價值持續向好 

　　受宏觀經濟環境變化、勞動力成本上升及保險業務處于調整期等因素的影響，2012年上半年，壽險市場整體增速依然緩慢。數據顯示，太保壽險上半年實現業務收入552.29億元，同比增長1.2%；其中，新保業務收入下降17.8%，續期業務收入增長25%。 

　　經過多年高速發展，近年來壽險業在產品、渠道等方面累積的問題逐步顯現。而這些問題目前并未有效改善，逐一反映在太保壽險2012年的上半年業績中。 

　　曾對業績貢獻力度頗大的銀保業務仍然處于低迷狀態，上半年，銀行渠道實現保險業務收入217.09億元，同比下降22.5%，其中新保業務收入同比下降39.3%.對此，太保壽險繼續推動以期繳業務為核心的渠道業務轉型，盡管新保業務收入下降，但其中期繳業務收入則達到23.25億元，繳費期五年及以上業務收入達18.4億元，占比較上年提升21.4%，鞏固了銀保渠道價值。另外，去年以來退保金持續走高的情況并未改善。數據顯示，太保壽險上半年退保金為61.75億元，同比增長58.4%.對此，太保解釋為“主要是由于銀行渠道部分產品退保增加”。 

　　盡管表面數據不夠亮麗，但面對保險行業進入調整期的挑戰，太保壽險新業務價值仍保持一貫的高水準，達到40.61億元，同比增長6.0%，新業務利潤率達到15.4%，同比提升3.5%.太保相關負責人表示，這主要得益于該公司繼續堅持“聚焦營銷，聚焦期繳”的發展策略。 

　　與年初投行預計的“壽險向上、財險向上”相反，上半年，太保財險實現產險業務收入352.46億元，同比增長9.2%，其中，機動車輛保險業務收入262.26億元，同比增長10.1%.而這10%的增長主要得益于太保財險對車險續保業務的管理，數據顯示，商業車險續保率達到59.1%，同比提升3.5%，增速達到26.7%。

　　據了解，為推進車險續保管理，太保財險實施車險客戶粘度轉型項目，上半年，該公司車險客戶粘度項目組對車險續保個人客戶、法人客戶進行市場調查，了解個人客戶及法人客戶需求，發現客戶流失原因與消費偏好，著手從客戶價值、流失原因和消費偏好對車險續保客戶進行建模分群，擬定續保銷售策略，進而提升車險客戶黏度。 

　　交叉銷售異軍突起 

　　從太保半年報來看，新渠道對于保費收入貢獻日益增加。在財險方面，以交叉銷售、電銷及網銷為主的新渠道上半年實現保費57.56億元，同比增長94.5%，占財產保險業務收入的16.3%，同比上升7.1%，而電銷網銷渠道收入保費在車險業務占比達17%.在壽險方面，新渠道上半年實現保費收入4.04億元，同比增長127%，其中，重點發展的高價值期繳業務收入1.68億元，同比增長133.3%，增速遠高于其他傳統渠道。 

　　當前保險也備受渠道之困，銀保渠道受制于銀行、營銷員渠道收入水平陷入增員困境、車商代理渠道面臨傭金率反彈等問題，而電銷、網銷渠道一旦達到一定規模后，低成本、快速傳播的優勢將迅速成為大保險公司主要的銷售渠道之一。從太保上半年數據足見新渠道對保險業務增長的提升作用。 

　　而交叉銷售對于保險業務貢獻的大幅增長也讓人難以忽視。上半年，太保深入推動“壽代產”業務的發展，一方面，采取集團引領策略，下發工作方案，指導業務發展；另一方面，提高技能、改進服務，保證“壽代產”職場經營的活躍度。經過半年的集團級的關注，交叉銷售保費規模快速增長，累計實現“壽代產”保費收入12.6億元，與去年同期相比凈增2.7億元，同比增長27.3%.“壽代產”業務在產險整體占比3.6%，業務占比不斷提高，交叉銷售業務保持了持續健康快速發展。 

　　固定投資觸機即發

　　作為機構投資者的“風向標”，保險資金的資產配置變動向來備受市場關注。從半年報的數據來看，太保操作較為穩健，雖然權益類資產從2011年末的10.3%上升至2012年6月末的10.6%，但主要是配置了70多億元的債券基金和貨幣市場基金。

　　數據顯示，上半年太保凈投資收益出現大幅攀升，達到131.46億元，同比增長22.2%.對此，半年報解釋為“固定收益類投資總額增加及投資收益率提升所至，固定投資利息收入同比增長37.4%，同比提升0.5%.”在太保所擅長的固定收益投資方面，太保抓住了定息資產利率處在周期性相對高位的機遇，加大了對高收益定息資產的配置力度，上半年定息收入118.87億元。 

　　據太保相關負責人介紹，上半年，資本市場表現低迷，在央行調降存貸款基準利率的背景下，市場利率水平總體下行，基于對市場走勢的研判，太保在年初就提前配置了收益率相對較高的固定收益類資產。 

　　不過，盡管把握住了定息品種的機會，但受權益類資產的買賣價差損失以及計提投資資產減值損失的影響，上半年，太保總投資收益仍然同比下降20.1%，總投資收益率為3.9%，同比下降0.5個百分點。半年報中對此解釋為“權益類資產的買賣價差損失以及計提投資資產減值損失所致。” 

　　另外，半年報還顯示，太保集團、太保壽險、太保產險的償付能力充足率分別為271%、183%、194%，保持了較好水平，不過，在資本市場波動、低利率背景下，太保已開始做好利用發債來補充資本金的準備。近日，太保壽險獲批將發行10年期次級債，募集規模不超過75億元。 

　　未來十天，其他三家A股上市險企的2012半年報也將揭開面紗，業內普遍對今年險企的半年報抱以較低預期，不過，從監管層到業界都樂觀地認為，由于2011年下半年的基數較低，預計險企在2012年下半年業績將會迎來回升。

　　繼中國人壽因資本市場低迷爆出四年來首個單季凈虧損后，中國太保也因為資本市場的不景氣致使利潤大降。昨日，中國太保發布2012年第三季度報告顯示，今年前三季度，太保實現凈利潤為31.35億元，同比下降55.33%，其中第三季度凈利潤為4.97億元，同比下降58.7%，自年初以來凈利潤持續出現負增長。

　　計提減值同比翻番

　　盡管與中國人壽第三季度單季凈虧損22.07億元相比，中國太保4.97億元的凈利潤算是保住了一絲顏面，但從增幅來看，兩家險企今年前三季度凈利潤同比均下滑55%以上，同病相憐的意味不喻自明。

　　與中國人壽一樣，中國太保也受到資本市場低迷的影響，在前三季度大幅進行了計提減值。

　　數據顯示，今年前三季度，太保計提資產減值規模為41.75億元，同比增長111.3%。其中僅第三季度就計提資產減值17.43億元，幾乎逼近去年前三季度19.76億元的總額。太保在報告中解釋稱，大幅計提減值是因為投資資產減值準備增加。

　　根據國金證券分析師陳建剛的推測，目前中國太保仍然有大約64億元的浮虧沒有消化。如果資本市場沒有好轉，導致浮虧無法完全消化，太保恐怕將繼續面臨計提減值的壓力。

　　而受今年發行次級債影響，太保前三季度利息支出達到16.33億元，同比增長186%。太保在報告中解釋稱，由于賣出回購及應付次級債利息支出增加。今年8月，太保獲批以私募形式發行75億元次級債。

　　保費實現正增長

　　盡管資本市場低迷導致投資收益不甚理想，但太保的主營業務還是出現了一定的回升。報告顯示，中國太保前三季度實現保險業務收入1270.47億元，同比增長4.7%。其中新渠道業務提振明顯，電銷業務收入為71.36億元，同比增長108.8%；交叉銷售業務收入為18.89億元，同比增長28.4%。

　　國金證券分析師陳建剛在研究報告中認為，與中國人壽大幅計提減值導致利潤下降不同的是，中國太保的利潤下降應當歸因于費用率的持續上升。

　　中國保監會公布的數據顯示，今年前三季度，保險行業實現原保險保費收入12076億元，同比增長7.3%。其中，財產險保費3992億元，同比增長14.9%；人身險保費8084億元，同比增長3.9%。截至9月底，保險行業資產總額已達到6.89萬億元。