國(guó)債收益率曲線反映了某一時(shí)點(diǎn)上國(guó)債到期收益率與到期期限之間的關(guān)系，是無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)利率水平的集中體現(xiàn)。

在微觀層面上，國(guó)債收益率曲線所代表的利率期限結(jié)構(gòu)是各種固定收益證券及金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)，對(duì)金融產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。

在宏觀層面上，國(guó)債收益率曲線具有宏觀經(jīng)濟(jì)指示器的作用，包含了有關(guān)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、投資、消費(fèi)、通貨膨脹以及市場(chǎng)預(yù)期等方面的大量信息。中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，就是健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線，進(jìn)一步發(fā)揮收益率曲線在金融資源配置中的重要作用。

利率市場(chǎng)化改革主要包括兩個(gè)內(nèi)容：一是利率形成方式市場(chǎng)化，即利率的品種、期限以及水平不再由中央銀行直接決定，而是由資金供需雙方依據(jù)金融市場(chǎng)變動(dòng)狀況自行決定；二是利率調(diào)控方式的市場(chǎng)化，即中央銀行對(duì)利率體系的調(diào)控，不再通過(guò)行政規(guī)定，而是通過(guò)調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債表、調(diào)節(jié)基準(zhǔn)利率進(jìn)而調(diào)控整個(gè)市場(chǎng)利率水平。

在一個(gè)完善的國(guó)債收益率曲線的情況下，反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線是市場(chǎng)化利率的基礎(chǔ)，可以視為連接貨幣政策與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、中央銀行政策利率和市場(chǎng)利率之間的橋梁。

在中央銀行參與的利率市場(chǎng)化條件下，中央銀行通過(guò)調(diào)控政策利率來(lái)影響微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為，改變包括國(guó)債收益率曲線在內(nèi)的整個(gè)收益率曲線的形狀，從而達(dá)到貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)。

“也許，財(cái)政部網(wǎng)站上很快將會(huì)公布國(guó)債收益率曲線。”財(cái)政部國(guó)庫(kù)司副司長(zhǎng)周成躍日前在《上海證券報(bào)》發(fā)表的文章中稱。

據(jù)知情人士表示，目前細(xì)節(jié)情況尚待厘清，可能的情況是采納中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登”）目前已有的國(guó)債收益率曲線，并加以完善。

6月19日，中債登在江西召開的會(huì)議上也表示，將現(xiàn)有的三條固定利率國(guó)債收益率曲線合并為一條，推出“中債國(guó)債收益率曲線”，其之前對(duì)應(yīng)的曲線為“銀行間固定利率國(guó)債收益率曲線”。同時(shí)該曲線的編制將參考銀行間及交易所市場(chǎng)價(jià)格源和樣本券進(jìn)行編制。

盡管中國(guó)財(cái)政部與美國(guó)財(cái)政部一樣都是一國(guó)國(guó)債的發(fā)行主體，但與美國(guó)不同，中國(guó)財(cái)政部并沒(méi)有自己的國(guó)債收益率曲線，目前市場(chǎng)上使用比較多的是中債登的國(guó)債收益率曲線。

據(jù)悉，2007年財(cái)政部就組織相關(guān)機(jī)構(gòu)專門成立國(guó)債收益率曲線課題組，就曲線編制問(wèn)題進(jìn)行研究。

6月19日，財(cái)政部國(guó)庫(kù)司副司長(zhǎng)周成躍在《上海證券報(bào)》撰文稱，“也許，財(cái)政部網(wǎng)站上很快將會(huì)公布國(guó)債收益率曲線。”

但知情人士透露，目前細(xì)節(jié)尚未厘清，可能的情況是采納中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登”）目前已有的國(guó)債收益率曲線，并加以完善。

“因?yàn)閲?guó)債的集中托管機(jī)構(gòu)在中債登，中債登的數(shù)據(jù)是最全的，而且迄今為止，中債登的國(guó)債曲線也是最完備的。”上述知情人士透露。

中債登債券信息部業(yè)務(wù)總監(jiān)劉凡則《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》表示，“目前我們正在配合財(cái)政部做這件事，具體結(jié)果現(xiàn)在尚未確定，力爭(zhēng)直接采納我們現(xiàn)成的。”