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除太保之外的三家上市險企，獨立賬戶資產中貨幣資金所占的比例最高為國壽的32.14%，其次為新華的10.27%，最低為平安的1.2%

6月1日起，新《證券投資基金法》開始實施，保險、券商、私募等進入公募領域的政策敞口將打開，險企成為傳統基金公司最大勁敵。其優勢在于，一方面，險企資產管理團隊積累了大量高凈值客戶，其資產管理規模體量更大；另一方面，在客戶分層設計上，險企可完成傳統公募難以完成的設計。業內預測，險資介入將給傳統公募格局帶來變數。

投連險投資賬戶的投資對象為銀行存款、依法發行的證券投資基金、債券、股票及保監會允許投資的其他金融工具。而以獨立賬戶的形式單獨進行資產配置的投連險，具有一定的公募基金性質，從這個角度看，投連險過往業績能在一定程度上反映保險機構的投資能力。

359.44億元：平安賬戶資產規模最大

對比幾大上市險企公布的投連險獨立賬戶資產數據可以發現，每家公司對于風險的偏好明顯不同。如國壽、平安人壽、新華保險三大公司的獨立賬戶資產中貨幣資金所占的比例從1.2%到32.14%不等，最高為國壽的32.14%，其次為新華的10.27%，最低為平安的1.2%。

而具體的資產配置項目，3家公司也不盡相同。

國壽2012年年底的獨立賬戶資產規模為5600萬元，除了貨幣資金占據32.14%的比例外，國壽還配置了25%的股票、41.07%的債券，其余為應收利息。國壽的另外幾個賬戶收益情況分別為，國壽進取股票-4.11%、國壽平衡增長-8.76%、國壽穩健債券6.3%。

新華的投連險賬戶為“創世之約”，該賬戶設立于2000年6月30日，2012年的投資收益率為3.83%。截至2012年年底，新華獨立賬戶資產規模為2.63億元，其中貨幣資金2700萬元，基金占比15.59%、股票占比62.74%，其他應收款占比11.41%。

平安人壽是最早開展投連險理財產品業務的保險公司，截至2012年年底，其仍為賬戶規模最大的公司，獨立賬戶資產規模達到359.44億元，其投資的資產項目種類也最多。

其中占比最高的是“以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產”，規模達到292.07億元，占比高達80.59%；其次為定期存款，占比15.65%，另有少部分貨幣資金、買入返售金融資產、存出保證金、應收利息、應收款項類投資等資產。

而平安旗下的平安進取賬戶（12.88%）、平安精選權益（11.26%）也以高于10%的投資收益，成為表現排名靠前的賬戶。

40個百分點：激進賬戶收益首尾差距大

激進型賬戶更能反映險資選擇權益資產的能力，通過對比表現不同的同類型賬戶的資產配置，能探尋出業績差異背后的原因。

根據華寶證券發布的研究報告，截至2012年年底，56只激進型投連險中的44只在2012年度錄得正收益，整體平均年度累計收益為2.85%。

而從各賬戶的表現看，太平智選動力增長型、泰康積極成長型分別以20.35%、16.75%的投資回報率成為2012年表現最突出的激進型賬戶，而收益較差的激進型賬戶則為國壽精選價值（-21.38%）、中意積極進取（-19.86%），首尾兩賬戶的投資回報率相差超過40個百分點。

太平智選動力增長型賬戶是太平智選團體養老金投資連結保險下設的兩個投資賬戶之一，根據太平人壽2012年年報披露的信息，該賬戶主要投資于證券投資基金。

國壽2012年年報資料顯示，國壽精選價值賬戶是國壽裕豐投連險下設四個投資賬戶之一，該賬戶主要投資于國內開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金，以及法律法規允許的其他金融工具；同時，該賬戶還可擇機參與新股申購。

均以基金為主要投資資產的太平智選動力增長型賬戶和國壽精選價值賬戶，表現卻相差甚遠，二者對資產的選擇能力不言而喻。

值得一提的是，投資業績逐漸做強的太平資管，還在2013年出臺了投研融合激勵方案。激勵方案主要從研究員和投資經理兩方面入手，重點對“推薦并買入股票的平均收益率”和“采納所推薦的股票占總投資規模的比重”等指標進行考核。方案不僅對研究報告本身的準確性和有效性提出了更為嚴格的要求，還通過對“研究成果采納率”的考察強調了研究員的路演能力以及投研之間的互動與融合程度，從而確保“優質研究成果向投資收益的快速轉化”，形成“納優汰劣”的良性循環。同時，方案的激勵頻次從年度擴展到了季度。

太平方面表示，“該方案旨在近一步加強投研融合的效能，推動投資經理與內部研究人員之間的良好互動和交流，促進投研工作取得更大的收益。”