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養兒一百歲，長憂九十九，深切的道出了一個家長的辛苦，孩子的每一步成長都凝聚著父母的愛和期待。平安世紀贏家終身壽險就是為兒童準備的一款萬能型保險。2010年6月2日起，這款“世紀贏家”終身壽險（萬能型）及其附加險提前給付重疾險開始停售。至此，中國平安暢銷六年的這款萬能險將退市。平安世紀贏家曾經轟動一時，卻為何悄聲下市呢?

　　平安萬能險變奏曲

2008年，保險業進行業務結構調整以來，投連險、萬能險等遇冷，多家保險公司開始收縮這兩大險種的規模，轉而發展分紅險。不過，向來思維另類的中國平安，卻在去年以萬能險作為主打。

去年8月，平安首度嘗試在代理自己產品的各銀行網點開展了一場全國性萬能險促銷活動，而高于同業的結算利率成為其市場制勝法寶。

在平安萬能險擴張策略下，去年萬能險保費收入占到平安壽險總保費的43%，在銀保收入中更是占到九成。

今年以來，平安卻轉而對萬能險采取了適度收縮的策略。這一點從其不斷下調的萬能險結算利率上亦可見端倪：已從年初的4.5%下調至4月的4.1%。

在結算利率下調的同時，平安也做出了停售其明星萬能險產品的決定，將從6月起停售熱銷6年的“世紀贏家”，8月起停售“智盈人生”，至此其明星萬能險僅剩一款。

　　退市成潮

平安在萬能險上的策略轉身，或許只是一個顯性樣本。保監會發布的數據顯示，截至今年首季，萬能險業務同比下降25%。

除了平安，多家保險公司都表示將收縮萬能險業務。去年泰康停掉其萬能險，中國人壽則表示不會刻意推萬能險，分紅險才是其主打。

一邊是產品退市潮，一邊則是結算利率頻頻下調。Wind數據顯示，目前市場在售萬能險結算利率最高為4.66%，中國人壽、平安、泰康人壽的萬能險結算利率則勉強徘徊在4%的邊緣。新華人壽、太平洋、安泰、太平人壽、太平洋保險等公司的萬能險結算利率則已降至4%以下，新華人壽的得意理財萬能險結算利率也已下調至3.8%。瑞泰人壽的萬能險保持持平。而在2008年時，萬能險的行業平均結算利率達5%。

中金公司保險業分析師周光在報告中認為，平安下調萬能險結算利率的舉措顯示出今年保險資金投資壓力較大，在固定收益類投資難以提供豐厚利差、股市投資收益前景并不明朗的情況下，保險公司不愿意以過高的資金成本為代價換取業務規模的大幅提升。

　　遇冷的背后

保險市場主打產品的背后，折射出政策導向、宏觀經濟形勢、資本市場以及公司戰略的變動。

2008年以來保險業推行的業務結構調整，促使保險公司收縮投連險和萬能險，轉向保障型產品和分紅險。而將于今年正式實施的新會計準則，無疑成為另一個重磅推手。

根據新會計準則，不包含風險保障保費的不計入保費收入，而是分拆為“保費存款”，即投資部分的保費不計入保費收入而計入存款負債。這也意味著，萬能險收入絕大部分將不被確認為保費收入。

這一會計政策的變化，將直接對保險公司的保費規模和市場排名產生影響。根據諸分析師預估，如按新會計準則重新計算市場份額，中國人壽去年的市場份額將由36.2%升至40%以上，而平安則從16%降到11%左右。

為了保持保費規模以及業務結構調整的需要，保險公司紛紛轉而主推分紅險。據了解，平安今年收縮萬能險的同時，也將轉而力推分紅險，集中火力發展個險渠道。

作為投資型產品的萬能險，其收益水平和結算利率的高低，受資本市場波動的影響。有市場分析人士指出，在去年資本市場低迷的行情下，平安仍維持高于同業的結算利率，一定程度上得益于其較充足的平滑準備金以及還不錯的投資收益。

　　不同的市場邏輯

在賣方市場下，對保險公司而言，是主推萬能險，還是分紅險，背后有其市場邏輯。

在平安看來，其推行的萬能險基本都是長期產品，長期保單對提升公司內涵價值貢獻更大。而且相比分紅險，以高結算利率吸引而來的萬能險保費收入，在資本市場不錯的行情下，獲得更高收益的可能性更大。平安人士曾對媒體表示，從長期來看，平安賣萬能險更合算，而分紅險的利潤會更低一些。

而在人保壽險看來，傳統壽險2.5％的預定利率，使新保險公司很難有大作為。同時，銀行利率水平和各種理財產品收益率不斷提高，對傳統壽險銷售形成巨大沖擊。與低收益的分紅險相比，萬能險有保底利率，在此基礎上還設有分紅。在監管政策上，萬能險形成的資產有80％可以進行股票、基金、PE權益性投資，而分紅險只有20％的權益性投資額度。

有業內人士指出，以萬能險和投連險迅速擴大保費規模，在去年股指低迷的時候逢低入場，投資成本較低，未嘗不是一種市場策略。

但是，在新會計準則下，萬能險投資部分的保費不計入保費收入，而計入存款負債，這意味著，不需占用保險公司資本金來作為匹配，價值體現在損益風險高低均由客戶承擔。換言之，萬能險的性質將更像是保險公司的代客理財業務。而分紅險保費收入則全部進入保險公司分紅賬戶，保險公司可自行支配，并且保費收入的絕大部分被確認為保費收入。

事實上，平安今年的主推險種轉為分紅險而非萬能險，新會計準則的影響也是其今年改變市場邏輯的重要影響因素。

保監會發布的一季度數據顯示，首季分紅險快速發展，普通壽險產品占比下降較大，分紅險較同期增長了53%，占壽險全部保費收入的75.5%，較去年年底增長了6個百分點。同時，投連險和萬能險業務分別同比下降83.4%、25%。保險公司推出的保險新品約50個，其中85%是分紅型險種。