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中郵人壽已經創下了“三大罕見”，而且保監會最近也公布了一季度壽險公司的保險收入情況，其中中郵人壽的表現讓人側目。中郵人壽的高速增長讓人感到高興，但其實它也暗藏的四大隱患讓人擔心。這四大隱患分別是產品太過于結構單一。

中郵人壽創下“三大罕見”

罕見之一：成立不到三年，已躋身全國前十

2012年成立不到三年的中郵人壽，躋身全國前十，其2010年與2011年的人身壽險保費收入，同比增速都接近300%，分別為296.64%、295.35%。

罕見之二：一款產品打天下 占比超九成

2011年，“中郵富富余1號兩全保險（分紅型）”一款產品的保費收入占比98%，前五大產品占比達99.98%，集中度非常高。

而對比同期國壽、平安等保險公司的產品集中度，都相對低很多，沒有出現“一險獨大”的局面。與其同期成立的新興保險公司，其產品集中度也未及中郵。

罕見之三：產品保障與收益雙低

一方面，“中郵富富余1號兩全保險（分紅型）”產品，被保險人一旦出險，意外身故與意外全殘的情況下，保險公司給付的保險金額是所繳保費的兩倍，保障性在業內處于低水平；另一方面，按演示利益的中等水平計算，該產品的累計紅利，加上滿期給付金額共為11407.7元，遠低于目前5年期定存收益（本金+利息）。

保費收入迅猛增長 遠超行業平均水平

在壽險行業一季度業績普遍低迷的情況下，中郵人壽一季度實現保費收入60億元，同比上漲267%，這一數據遠遠高于行業平均水平。保險行業1月至3月原保費收入4835億元，同比增長4.7%。人身險保費收入3534億元，同比略增1.4%，其中壽險保費收入3203億元，同比下降0.2%。

與中郵人壽同處于壽險公司第二梯隊的合眾人壽保費收入下降33.3%，陽光人壽下滑9.6%，生命人壽下滑2.0%，幸福人壽表現較好可是也僅僅增長32.8%。中郵人壽的高速增長并非只有一季度的特殊表現，其自2009年成立以來就一直維持了高速增長勢頭。2010年壽險公司保費收入同比增速最快的就是中郵人壽，全年實現保費收入20.3億元，較2009年同期的511萬元，增長了近396倍。其在2011年實現保費收入80.2億元，同比增長295%。但是高速的增長并沒有給中郵人壽帶來盈利，其2011年年報顯示其虧損4743萬元，較上一年3979萬元的虧損還有所增加。

高速增長暗藏三大隱患

中郵人壽的高速增長固然讓人欣喜，但其暗藏的三大隱患更令人擔心。這三大隱患分別是產品結構過于單一、退保金上漲過快、償付能力充足率迫近監管紅線，而這三個問題早在2011年6月份就被保監會前主席吳定富料定。

第一大隱患：產品結構過于單一

2011年中郵人壽實現保費收入80億元，中郵富富余1號兩全保險（分紅型）一款產品實現保費收入78億元，占所有保費收入的97.5%，且該產品依賴的是銀保渠道，中郵人壽自身的銷售能力讓人質疑。

對于該問題，保監會前主席吳定富在2011年曾明確指出。他表示，從中郵人壽的保險產品看，公司產品結構比較單一，保費收入幾乎全來自一款分紅型兩全保險。產品件均保費高，儲蓄成分多、保障水平低。在現有產品結構下，沒有區分城鄉居民收入差別和對風險承受程度的差異，距離基層和農村的購買能力與保障需求還有較大差距。一年過去，這一問題并沒有改觀。

第二大隱患：退保金快速上漲

2011年中郵人壽退保金額5968萬元，較2010年的447萬元同比增長1238%。雖然其保費在2011年實現了快速增長，但增長速度還是遠低于退保金的上漲速度。出現這樣的問題并非偶然，保監會前主席吳定富曾提醒中郵人壽，他指出如果投資收益低于投保人預期，可能會產生退保、甚至群體性糾紛等風險隱患。

第三大隱患：償付能力迫近監管紅線

2011年年末，中郵人壽償付能力溢額為478億元，償付能力充足率為101%，較上年出現明顯下降，主要原因是本年度實現保費收入80億元，較上年增長295%。保監會前主席吳定富曾指出中郵人壽依托郵政，保費收入和資產的增長都會比較快。快速增長的資產，對公司資產負債管理能力提出了很高的要求，長期來看，如果資產與負債不能匹配好，影響到公司的穩健經營，風險更大。而從實際情況來看，中郵人壽償付能力充足率為101%，離監管部門規定的100%僅一步之遙，未來發展態勢堪憂。

第四大隱患：穩健經營存在不確定性

盡管中郵人壽在壽險行業一季度保費收入普遍不理想的情況下，取得了實現保費收入同比上漲267%的佳績。但是，其保費高速增長的背后“暗病”不少，如退保金額大幅上升、償付能力充足率快速下降等。

資料顯示，2011年中郵人壽退保金額5968萬元，較2010年的447萬元同比增長1238%。遠遠高于其2011年保費收入同比295%的增幅。據了解，之所以中郵人壽退保金額會出現大幅飆升逾12倍，主要是公司產品單一，其2011年實現收入的80.2億元保費中，中郵富富余1號兩全保險（分紅型）一款產品實現保費收入78億元，占所有保費收入的97.26%。

此外，截止2011年年末，中郵人壽償付能力充足率僅為101%，離監管部門規定的100%僅一步之遙，而其2009年底和2010年底的償付能力充足率還分別高達246329.88%和540.96%。償付能力充足率下滑速度之快出人意表，未來發展態勢堪憂。

有業內專家在接受《投資快報》記者采訪時指出，中郵人壽產品儲蓄成分多、保障水平低，在投資收益不如預期的背景下，退保金額上升是不難理解的。而中郵人壽依托中國郵政這顆大樹實現保費收入和資產的增長，但是公司在應對快速增長的資產對資產負債管理能力方面顯然不足。

值得一提的是，中郵人壽風償能力急劇下降早在去年就己經引起了監管部門高度關注。2011年7月27日，保監會下發《關于加強監管防范風險促進中郵人壽保險股份有限公司健康規范發展的通知》，《通知》非常詳細地提示了中郵人壽快速擴張中可能隱含的風險。