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“我們現在很大一部分精力都放在另類投資項目的選擇和甄別上。”8月13日，一位保險公司投資負責人如是表示。持有這種態度的保險投資人士不在少數，也從一個側面反映目前保險投資市場風向——另類投資向上，傳統投資品種日漸式微。

中國債券信息網最新統計顯示，今年前7月，保險機構持有的主要券種額度約2萬億元，較6月僅增加了5.73億元，顯示在資產總額持續增加的情況下，保險資金對債券的投資態度謹慎而保守。

這一方面是因為存量已經足夠大。保險資金投資債券總額長期保持在1.9萬億以上的水平，在保險可投資資產總額中占比44%左右。

另一個原因是債券收益率吸引力相對有限。在一家保險公司投資負責人看來，隨著保險資金投資渠道的逐漸放開，相對于信托產品、債權計劃等另類投資產品超過6%的高收益率，債券收益率吸引力相當有限。此外，由于地方融資平臺債務風險一直受到警示，其對債券市場的潛在影響也引起保險機構的重視。

該人士認為，相較投資新政放開之前，目前保險機構對債券的依賴度已經大大降低，可能要等到另類投資比例達到或接近保監會規定的上限，這種情況才會改觀。

不過，保監會正在研究保險機構發起設立小微企業投資基金，以及投資中小企業私募債等相關問題。這或許能為債券投資注入一些新的活力。

擁有同樣待遇的還有協議存款。曾經在2011年扮演定海神針的大額協議存款已經威風不再。多位保險資金投資人士表示，6月中下旬的資金緊張的確給銀行存款帶來了一些機會，主動向保險機構詢問協議存款的銀行增加了不少，而且利率提升，還是比較有吸引力，機構乘機配置了一些協議存款。

不過，這種好時光只持續了很短的時間，隨著資金面緊張緩解，現在協議存款利率和吸引力已再度下降。“我們在2011年時做到過6%的利率，現在利率很低，一般只有5.2%左右，5.5%都很難，而且銀行還不愿意要。”一家保險公司投資負責人稱。

上述人士表示，公司配置策略也跟保險經營現狀大有關聯。在目前金融改革的大環境和市場競爭激烈的情況下，收益率較低的投資品種一配置進去，保險產品收益率吸引力立即會下降。

這種情況下，投資收益更高的另類投資產品吸引了投資人的目光，多家大型保險資產管理公司負責人表示，力爭盡快使另類投資配置達到可配額度的上限。

行業數據佐證了上述變化。保監會統計，今年前6月，保險資金運用余額72829.27億元，較年初增長6.25%。其中銀行存款23405.02億元，占比32.14%；債券32352.55億元，占比44.42%；股票和證券投資基金7325.23億元，占比10.06%。債券和股票占比均下滑的同時，其他投資比例已經連續2個月上升，占比從前4月的11.25%升至前6月的13.38%。

不過，由于另類投資項目往往與地方融資項目掛鉤，風險也不容小視。多位保險機構投資人士表示，相比之前，目前的債權計劃質量有所下降。

一位投資人士告訴記者，近期有一款無擔保債權計劃產品的融資機構是大型央企，但卻是虧損企業，評估下來信用風險雖然仍然較低，但資質較以前已有所下降。

為了防范風險，一些保險機構會要求信托計劃有股權質押、房地產質押或第三方擔保，有銀行擔保的債權計劃也更受歡迎。三方擔保，有銀行擔保的債權計劃也更受歡迎。