關(guān)于修正內(nèi)部收益率的說法

發(fā)布時間:2023-12-11

關(guān)于內(nèi)部收益率大家肯定從之前的文章中已經(jīng)有了比較深入的了解,但是對于修正內(nèi)部收益率或許還有很多是比較陌生的,今天就跟隨開心保專業(yè)理財編輯一起來了解下什么是修正內(nèi)部收益率吧!

非常規(guī)現(xiàn)金流量項目內(nèi)部收益率修正的三種方法既然內(nèi)部收益率本質(zhì)上決定于項目的現(xiàn)金流量,無解或多值由現(xiàn)金流量模式引起,那么解決途徑就是對現(xiàn)金流量進行等價轉(zhuǎn)換,消除符號的多次變換,由非常規(guī)現(xiàn)金流量變換為常規(guī)現(xiàn)金流量。通常的解決辦法有:現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換法、外部收益率法和修正內(nèi)部收益率法。⑴現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換法(求出的內(nèi)部收益率用表示)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換法的思路是把非常規(guī)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為常規(guī)現(xiàn)金流量統(tǒng)模式。它是將項目現(xiàn)金流量中最后一次出現(xiàn)負凈現(xiàn)金流量前的所有正凈現(xiàn)金流量按照既定的基準收益率或者折現(xiàn)率等值轉(zhuǎn)換到項目的末期,從而使調(diào)整后的現(xiàn)金流量只有一次改變符號的情況,避免了內(nèi)部收益率無解或者多解情況的發(fā)生。接下來的求解同傳統(tǒng)現(xiàn)金流量模式中IRR的解法,即直線插入法。用表示現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換法求出的項目內(nèi)部收益率,當(dāng)≥i,則項目可以接受;反之,則拒絕。⑵外部收益率(ERR)法內(nèi)部收益率方程,即1)式可改寫為:式中:——第t年的凈收益;——第t年的凈投資。兩端同乘變換得:2)等式2)意味著每年的凈收益以IRR為收益率進行再投資,到n年末歷年凈收益的終值和與歷年投資按IRR折算到n年末的終值和相等。即內(nèi)部收益率IRR的計算隱含著一個基本假定:項目壽命期內(nèi)所獲得的凈收益全部可用于再投資,再投資的收益率等于項目的內(nèi)部收益率。外部收益率(ERR:ExternalRateofReturn)可以說是對內(nèi)部收益率的一種修正,它同樣假定項目壽命期內(nèi)所獲得的凈收益全部用于再投資,所不同的是假定再投資的收益率等于基準折現(xiàn)率。其求解的方程為:3)式中:i——基準折現(xiàn)率。3)式不會出現(xiàn)多個正實數(shù)解的情況,只有唯一解,這是外部收益率的一大優(yōu)點。尤其是當(dāng)凈投資是一次性投入,即項目是一次性投資時,計算過程比較簡單。如果項目是分期投入,現(xiàn)金流量比較復(fù)雜時,仍然存在求解諸如a+ax+ax+…+ax=b(n≥3)的高次方程問題。用ERR指標評價投資方案經(jīng)濟效果時,需要與基準折現(xiàn)率i比較,其判別準則為:若ERR≥i,則項目可以被接受;反之,則拒絕。⑶修正內(nèi)部收益率(MIRR)法把3)變換為:由于投資在項目壽命期內(nèi)可能發(fā)生多次,并且投資屬于項目外生,因此,可先將各期投資按基準折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值,然后再考慮投資現(xiàn)值投入項目后的收益情況,上式可改寫為:4)4)式求解的MIRR唯一,MIRR即為修正內(nèi)部收益率,且此方程諸如a(1+x)=b,求解非常簡單。用MIRR指標來評價投資方案經(jīng)濟效益時,與外部收益率一樣,需要與基準折現(xiàn)率i比較。其判別準則為:當(dāng)MIRR≥i,項目可以被接受;反之,則拒絕。通過以上的介紹相信大家已經(jīng)對于修正內(nèi)部收益率的幾種方法有了較為深入的了解了。

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