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《投資者報》記者 羅雪峰

盡管不少人對招商銀行理財產品的質疑之聲不絕于耳，但是招商銀行兩耳一塞全裝聽不見。在去年高速發行了3373只銀行理財產品之后，今年一季度，招商銀行又發行了近496只理財產品。不過不幸的是，到期日截至3月31日的461只產品中，招行今年仍然僅有28只理財產品實際收益等于預期。

為何招商銀行理財產品實際收益率等于預期的這么少？為何招商銀行掛鉤黃金理財產品的投資期均最短為90天，遠多于其他銀行的34天？招商銀行為何要在理財產品新發時著重強調他們并不認同的高預期收益率？遺憾的是，盡管《投資者報》記者多次給招行總行辦公室主任助理袁曉懋先生發送短信和電子郵件，但截至本文截稿，其并未給出合理解釋。

僅28只實際收益等于預期

據Wind數據顯示，截至3月31日，一季度招商銀行共有461只銀行理財產品到期，其中，實際收益率等于預期收益率的銀行理財產品28只，市場占比僅0.48%，缺少收益資料的銀行理財產品433只，市場占比4.89%。

一季度招商銀行共發行理財產品496只，其中1~3個月期限的理財產品365只，3~6個月期限的理財產品110只，6~12個月期限的理財產品16只，12~24個月期限的理財產品1只，24個月以上期限的理財產品4只。

具體來看，招商銀行已公布實際收益率的產品中，2013年“金葵花”焦點聯動系列之股票指數表現聯動（滬深300指數）最高預期年化收益率9.7%，期限90天，2013年10月16日發售，實際年化收益率為0.40%，為已公布實際收益率的招商銀行理財產品中最低。令投資人不解的是，2月10日，招商銀行再次發行了一款“金葵花”焦點聯動系列之股票指數表現聯動（滬深300指數）理財產品，這次的最高預期收益率不再是9.7%，而是達到了罕見的12%。不知招商銀行在剛收割了一只實際收益為0.40%的同類型產品后，又推出更高預期收益率的同類型理財產品的信心何在？

此外，2013年“金葵花”焦點聯動系列之黃金表現聯動（區間累積型）最高預期年化收益率5.5%，期限90天，2013年10月28日發售，實際年化收益率為0.66%，排在招商銀行已公布實際收益率的招商銀行理財產品中倒數第二。

攬儲壓力刺激招行理財產品“大躍進”

招商銀行2013年年報顯示，該行2013年客戶存款總額為25830.5億元，貸款及墊款總額為20920.7億元，存貸比逼近監管紅線。

此外，2013年年末，招商銀行公司的不良貸款率為0.83%，不良貸款余額為183.32億元，比期初的水平增加了66.38億元，比第三季度末的水平環比增加了12.32億元。

業內分析人士指出，受存貸比逼近監管紅線及不良貸款率上升雙重影響，攬儲或將成為招行近年的頭等大事。因此，盡管理財產品屢被質疑，但招行顯然不可能因此放慢理財產品的供給和發行力度。

事實上，2013年，招商銀行通過擴大理財產品供給及發行力度，實現了受托理財等財富管理業務收入的快速增長。其中，實現受托理財收入33.96億元，較上年增長83.27%；代理信托計劃手續費收入22.33億元，較上年增長19.54%。

招商銀行的股價去年已經一路走熊。這是否是眾多投資人表達情緒的一種方式，尚未可知。

隨著互聯網各類理財產品收益率集體回落，去年出現的“寶寶軍團”已經褪去了收益神話的光環，隨之而來的也是居民投資理財產品的變化。據最新的調查數據顯示，在居民投資理財產品中，基金依然以穩定的收益和較低的風險，居于同類理財產品中的首位。

互聯網“寶寶軍團”收益率全線破6

根據開心保最新整理的數據顯示，4月10日，互聯網寶類產品7日年化收益率已全部降至6%以下，近期風頭正勁的“掌柜錢包”也即興全添利寶貨幣基金收益為5.965%，已經連續兩個交易日跌破6%這一投資者的心理關口。該基金自3月10日正式上線以來截至4月9日，7日年化收益率一直保持在6%以上，不過近期也難敵市場資金利率的下行。而余額寶、微信理財通、嘉實活期寶、中銀活期寶等產品收益則早在兩周以前就已降至6%以下。

業內人士分析，集體告別“6時代”實屬意料之中，從未來趨勢看，未來寶寶收益率將在中性偏上的區間震蕩，收益率遠超活期利率甚至1年期定期利率仍是大概率事件，但難以長期維持在去年年末6%-7%的水平。談及近期的貨基收益下滑，興全添利寶貨幣基金經理張睿表示，一方面，銀行同業資產業務的腳步在放慢，另一方面，各類寶的相繼推出使得供給量持續上升，加之年初是傳統的信貸投放期，市場資金面相對寬松，因此貨幣基金的收益率從去年高位已逐漸回落。

基金產品依然是居民投資理財首選

中國人民銀行近期出爐的《2014年第一季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示，居民偏愛的首要投資方式仍是“基金及理財產品”，選擇此投資方式的居民占比近一年來首度超三成，達31.8%。這一變化的背后也折射了居民對基金理財方式的日漸認可，也與基金為投資者所創造的穩健可持續回報密不可分。居民偏愛的投資方式其次為“房地產投資”和“購買債券”，占比分別為16.2%和13.7%。而據海通證券基金研究報告顯示，近期封轉開正在開放集中申購的嘉實泰和，作為國內首批封閉式基金之一，在15年的存續期內收益頗豐，累計收益超900%，年化回報近17%，為投資者實現了財富保值增值。海通證券此前統計了13只封基自2000年到2014年3月7日的收益情況，基金泰和以831.85%的收益位居可比基金首位。

2014年基金申報現熱潮

根據中國證監會公示數據整理顯示，今年一季度，共有51家基金管理人先后向中國證監會上報了90只新基金。相較去年首季，今年首季上報募集申請的基金數量同比減少，但申請新基金的基金管理人數量同比增加。

具體看來，90只上報申新材料的基金中，混合型基金最多（25只），其次是貨幣型基金（23只），占比均接近三成，且這兩種類型基金較去年首季申請數量均大幅增長。而去年首季基金公司申報數量最多債券型基金，今年首季的申報數量卻同比下降。

在基金公司層面，景順長城基金公司是今年首季申新的“急先鋒”，首季共計申報5只新基金。此外，去年成立的次新基金公司也開始積極規劃推出公募產品。今年首季，共有園信永豐基金、興業基金、鑫元基金等8家次新基金公司提交新基金募集申請。前海開源基金在今年2月份提交了旗下第3只公募基金的募集申請，目前該基金已經順利獲批并開始上市發售。

混合與貨幣基金擔主角

根據中國證監會最新公示的新基金申請核準進度公示表進行整理顯示，今年一季度，共有90只新基金向證監會上報募集申請，其中通過簡易程序申報的新基金有63只，通過普通程序申報的新基金有27只，共涉及51家基金管理人（包含50家基金公司和東方證券資產），占目前公募基金管理人總數（92家）的55.43%，即今年首季有過半的公募基金管理人都上報新基金募集申請。截至今年3月底，90只新基金的募集申請均已被證監會受理，其中在一季度已經獲得募集核準的基金有51只，占比為56.67%。

統計顯示，去年一季度共有45家基金公司向證監會上報128只新基金的募集申請，可見雖然今年首季申報的新基金數量同比減少，但申請新基金的基金管理人數量同比增加。

具體看來，90只今年首季上報申新材料的基金中，混合型基金最多，共計25只，占比為27.78%，其次是貨幣型基金，共計23只。而去年首季上報申新材料的混合型基金和貨幣型基金分別為14只和1只。去年首季申報數量最多的債券型基金（53只），今年首季僅有16只。此外，今年首季基金公司還上報了10只普通股基和16只指數基金。

由此看來，經過資本市場的大浪淘沙，基金依然呈現出穩定增長的趨勢，是居民投資理財的搜選。但這也并不意味著“寶寶軍團”的沒落。開心保理財專家表示，互聯網理財產品還是具備申購、贖回便捷、手續費低、操作方便等特點，收益雖然回落，但仍然比銀行儲蓄收益率高，短期內依然會成為居民投資理財中不可缺少的的一部分。

與大多數貨幣不同，比特幣不依靠特定貨幣機構發行，它依據特定算法，通過大量的計算產生，比特幣經濟使用整個P2P網絡中眾多節點構成的分布式數據庫來確認并記錄所有的交易行為，并使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環節安全性。P2P的去中心化特性與算法本身可以確保無法通過大量制造比特幣來人為操控幣值。基于密碼學的設計可以使比特幣只能被真實的擁有者轉移或支付。這同樣確保了貨幣所有權與流通交易的匿名性。比特幣與其他虛擬貨幣最大的不同，是其總數量非常有限，具有極強的稀缺性。該貨幣系統曾在4年內只有不超過1050萬個，之后的總數量將被永久限制在2100萬個。

3月15日，香港首臺比特幣ATM被授權給一家咖啡廳使用；3月8日，韓國首臺比特幣ATM亮相首爾的一家咖啡廳；2月28日，加拿大第一臺比 特幣ATM也安放在一家咖啡廳的旁邊；今天，中國首臺比特幣ATM也將出現在上海張江的一家咖啡店內，而在它正式“入職”之前，《第一財經日報》記者昨日 率先體驗了這臺比特幣ATM，并且完成了這臺機器上的第一筆購買比特幣的交易。

“我們這臺ATM只可以用現鈔來購買比特幣，但是不可以拿比特幣兌換現鈔，所以說它是比特幣自動取款機是不準確的，它更像一臺自動售貨機。”比特幣中國CEO李啟元向《第一財經日報》記者介紹道。

擺在我們面前的這臺白色機器相比銀行的ATM來說個頭要小許多，但卻非常重，需要兩個成年男人使不小的力氣才能抬起來。李啟元告訴《第一財經日 報》記者，這臺機器是在去年購入，售價大約為幾萬塊人民幣(6.2191, 0.0078, 0.13%)。“剛買回來的時候，它就是一塊磚頭，沒有辦法實現任何功能，我們要針對這臺機器進行相應的程序 開發，現在這臺機器已經對接上了我們的系統，匯率也是按照我們系統上的價格來計算的。”李啟元說。

那么，這臺機器到底應該如何操作呢？首先，需要一個比特幣中國（BTC China）的賬號，找到自己的錢包二維碼將它打印出來（或者下載到手機中），按下ATM屏幕上的“START”鍵，然后在信息讀取區域掃描二維碼，插入 現鈔，就可以購買相應金額的比特幣了。當然，購買到的這些比特幣會自動發送至你的錢包中去，而不是“吐出”比特幣。

雖然非常有趣，但這臺機器的效率卻并不高，由于比特幣協議的約束，大約10分鐘才能在錢包記錄上看到第一個“確認”，而一筆比特幣交易的正式完 成則需要6個確認，這就意味著一個小時候之后才能真正在錢包中“看到”購買到的比特幣。相比較而言，比特幣中國開發的手機ATM的效率要高得多。

“由于交易是在我們的系統內部完成，不需要連接到ATM機器制造商的系統，所以我們是即時到賬的。”李啟元對《第一財經日報》記者介紹道，目前手機ATM只開發了網頁版本，未來還會考慮開發APP。

而手機ATM的操作也十分簡便，非常適合點對點的比特幣交易，對于使用手機ATM的人來說，他可以從購買者處直接收取現金，也可以通過第三方支 付以及銀行轉賬的方式收費，然后把比特幣直接打入購買者的錢包。也就是說，購買者本人并不需要懂得手機ATM的操作方式，但至少仍然需要一個比特幣中國的 注冊賬號。

《第一財經日報》記者同樣進行了體驗，在登錄手機ATM后，可以看到一些基本信息，例如有多少余額的比特幣、價值多少人民幣、錢包的二維碼和錢 包賬戶地址等，如果是首次登錄，還需要設置一個4位數的密碼。點擊“ATM”功能，可以輸入想要法定貨幣金額，系統將自動算出價值多少比特幣，輸入購買者 的電話號碼后點擊下一步，購買者將會收到一條確認短信，將短信提供的4位數密碼告知賣方，賣房輸入密碼按下確認就可以完成交易，當然買方還需要支付相應數 額的現金。

在手機ATM的設置中，賣方可以自由設置收取手續費的比例（1%~10%），這意味著賣方可以通過售出比特幣獲得一點微利；還可以設置不同國家和地區的貨幣，從港幣到美元，從日元到歐元應有盡有，在全世界范圍內都可以使用。

“非常有趣，不是嗎！”李啟元告訴本報記者，他認為這兩個產品的發布將會大大降低購買比特幣的門檻，讓普通人也可以非常方便地購買到比特幣，而玩比特幣也不將只是投機者的專利。

京東8.8首打定期支付牌

網易的“收益保”對接的是“光大永明光明財富2號(M2款)年金保險(萬能型)”，100元起售。不過從昨天的銷售情況看，這款產品并不理想。

購買“收益保”不需要通過第三方支付，而是通過銀行直接扣款。

京東今天要推出的是一款混合型基金，既可以投資債市也可以投資股市，投資起點也是100元。這是自3月27日金融平臺上線以來，首款為用戶定制的產品，也是互聯網理財中首個定期支付概念。

“京東8.8”對接的是國泰安康養老定期支付混合型基金，該基金雖然不承諾收益，但會在每季度最后一月20日，以8.8%的年化現金支付比率向用戶支付現金，同時也可以隨時贖回。

相較于目前互聯網金融產品主力軍貨幣市場基金5%的年化收益率，8.8%固定年化支付率顯然要高出不少。不過，8.8%并不是最終收益，最終收益可能略高或略低，但投資者可以定期獲得一定的現金流。

所謂定期支付，就是說到支付日，如果基金凈值的年化收益率超過8.8%，比如達到10%，那么投資者將可提前獲得8.8%的收益。但也有一種可能，到支付日基金的年化收益率不到8.8%，那么將從投資者本金中支取一定的現金，投資本金將減少。專家表示，定期支付產品比較適合定期有資金需求的人。

高收益、高風險理財產品成為新熱點

在本輪互聯網理財產品中，貨幣基金不再是主角，保險、混合基金這些更高收益、更高風險的產品被相中。

京東人士表示，“京東8.8”在投資范圍上尺度更寬，意味著能夠為用戶捕捉更多的高收益，且風險較低。不僅投資債券市場，又能參與新股市場，即使股票市場出現波動，還能進行套期保值對沖風險。Wind數據統計，今年以來截至4月8日，受益于IPO重啟，部分保本基金獲得了超20%的收益。

網易“收益保”的萬能險，則是除了同傳統壽險一樣給予保護生命保障外，還可以進行投資獲得收益，是比貨幣基金風險更高的投資品種。

越來越多新型產品的推出對原有的寶寶大有分流之勢。昨天與理財通對接的匯添富基金做起了促銷，買基金就送紅包。

理財專家表示，隨著互聯網金融熱度漸減，投資者也漸理性，不再只看收益，而是尋找更適合自己的產品。

那么在選擇定投產品的時候有哪些是需要注意的地方呢，利用什么樣的幾點可以避免選對了定投理財產品，卻沒能達到如期效果呢，我們一起來了解下選擇定投產品的注意事項。

選購定投理財需注意：

1. 無論選擇哪天扣款，只要做中長期定投，超過36個月，選擇哪天均不會有顯著的差異，投資人可選拿工資的次日供款。  

2. 定投既可每月一次，也可二月或一季一次，特別是定投交易所基金(ETF)，因無法像銀行或基金公司那樣可固定金額、時間扣款，均要靠自己在交易時間買入，且金額又是有多有少，這給投資人帶來操作難度。如每月定投改為二月或每季定投，只要是長期投資，收益也是差異不大的，這一方法甚至可以運用到定投藍籌股，一季、半年，一年定投一次。

3. 不斷調整定投金額，對抗通脹。通脹隨著歲月增長。30年前買1根油條僅花4分錢，如今要付出2至3元。如定投金額不作調整，財務自由將會被通脹吞噬。定投金額須隨著CPI進行調整，或1年一調，或半年一調，還可隨自己薪資上升調整。  

4. 定投無法降低風險。不少投資人對定投可能有誤解，認為定投可以降低風險，其實只要定投的市場沒有贏利機會，定投只能取得平均成本，并不能帶來贏利。以嘉實300指數基金為例。根據財股網（Caiguu.com）日前發布的第20110220期基金市場分析報告可知，2010年該基金年虧損12.9%，如以每個月的首個交易日作為定投日，以12個月定投的平均成本計算，年虧損12.49%。這足以說明定投無法減輕虧損。要規避風險就不能把所有的雞蛋放在一個籃子里，也就是只定投一個市場，而是要錢進海外，進行全球資產配置。 

了解選購定投理財的注意事項之后，在定投理財過程中又有哪些是忌諱的呢？

定投理財三大忌：

一忌：猶豫反復，舉棋不定。股市震蕩下行的時候，有投資者抱著等待抄底的心態定投基金；

二忌：見異思遷，追漲殺跌。有投資者在市場波動中追漲殺跌，增加投資成本，影響遠期收益；

三忌：三分熱度，后力不繼。有投資者因為定投計劃在開始的幾年沒有收益進賬，最終放棄。

定投理財適宜人群有哪些：

1、年輕的月光族：由于基金定投理財具備投資和儲蓄兩大功能，可以在發工資后留下日常生活費，部分剩余資金做定投理財，以“強迫”自己進行儲蓄，培養良好的理財習慣！

2、領固定薪水的上班族：大部份的上班族薪資所得在應付日常生活開銷后，結余金額往往不多，小額的定投理財投資方式最為適合。而且由于上班族大多并不具備較高的投資水平，無法準確判斷進出場的時機，所以通過基金定投理財這種工具，可穩步實現資產增值！

3、在未來某一時點有特殊（或較大）資金需求的：例如三年后須付購房首付款、二十年后子女出國的留學基金，乃至于三十年后自己的退休養老基金等等。在已知未來將有大額資金需求時，提早以定期小額投資方式來籌集，不但不會造成自己日常經濟上的負擔，更能讓每月的小錢在未來輕松演變成大錢。

4、不喜歡承擔過大投資風險者：由于定投理財投資有投資成本加權平均的優點，能有效降低整體投資成本，使得價格波動的風險下降，進而穩步獲利，是長期投資者對市場長期看好的最佳選擇工具。

掌握了定投理財的注意事項和忌諱的幾個方面之后，針對自身的分析和定投理財適宜人群的判斷，相信很多投資理財朋友都能選擇合適自己的定投理財產品。